白云山:前三季度经营性现金流净流入57.85亿元 同比增1388.87%
2021-11-12 08:08:36 来源: 投资者网

近日,白云山(600332.SH)公布2021年三季度报告。今年前三季度,白云山营收535.4亿元,同比增14.21%;净利润33.12亿元,同比增24.55%;扣非净利润32.88亿元,同比增33.02%。与此同时,公司的经营性现金流净额同比增1388.87%至57.85亿元,业绩亮眼,并具备持续制造现金流的能力。

财务指标稳健背后,是白云山在业务经营等各个层面全面向好的积极态势。在白云山发布三季度报后,中金公司发布研报表示维持白云山跑赢行业评级,给予了37.8元的目标价位,多家机构也持续持有公司股份。而在不久前,白云山控股股东广药集团还斩获了世界500强殊荣,这一股硬核品牌力量,在推进中医药现代化及国际化的进程中,充分发挥了行业示范引领作用,也带动了“白云山”品牌及产品的知名度和影响力进一步提升。

经营业绩稳健 多家机构持续看好

拆解白云山的财报可以看到,公司的经营正持续向好。

一方面,公司的净利润远超营收增速。2021年前三季度,白云山的营收增速为14.19%,归属于上市公司股东的净利润增速则为24.55%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增速则达到33.02%。对于利润的上涨,白云山在财报中表示,本年1-9月,随着国内新冠疫情的逐渐缓和,市场需求回升,本公司下属企业的销售及主营业务利润增长,同时本公司及其下属企业加强资金管理,资金收益同比增加,致使利润总额增加。

值得关注的是,白云山期内的扣非净利润,高于以往任何一年的全年对应指标。这代表公司的盈利能力在进一步提升,这点在毛利率及净利率上也有所体现。具体来看,白云山前三季度的毛利率为20.24%,较去年同期的18.66%提升了1.58个百分点;净利率为6.55%,去年同期则为6.04%。

另一方面,公司的现金流愈发充裕。2021年前三季度,白云山经营性现金流净流入57.85亿元,同比增1388.87%,这个数据创下了公司同期乃至任何一年全年现金流表现的一个高点。对于现金流的表现,公司在财报中表示,一是因为产品的备货收款时效提升,二则是因为在疫情趋于缓和的前提下,公司下属企业销售收到的货款同比增加,经营性活动现金流量净额同比增加。

无论是盈利能力的提升,还是充裕的现金流,都预示着公司在经营上回归到了顺畅的局面,这点从相关营运能力指标可以看出。

白云山稳健的基本面,获得了多家机构的持续青睐。

据东方财富choice数据,截至2021年9月末,共计17家机构合计持股白云山9.72亿股,合计市值为289.45亿元,占流通股的比例为69.16%。其中,基金持股比例较上期占比增0.01%。从公司的前十大股东来看,期内新进了大成基金,华夏基金、中欧基金、博时基金则维持原持股比例不变,对公司前景依然看好。

品牌价值加乘 老字号风貌焕新

多家机构持续看好白云山,除了可圈可点的业绩表现及稳健的财务指标外,公司及广药集团的品牌价值也是关键要素。

今年8月2日,2021年《财富》世界500强榜单正式发布,广药集团成为全球首家以中医药为主业进入世界500强的企业,营收排名第468位,利润排名第390位。这让中医药在世界强企行列实现“零”的突破,不仅是广东中医药强省建设和广州中医药强市建设的重大成果,同时也是我国中医药事业发展的重大突破。

而白云山及广药集团的品牌价值不止于此。据国际权威品牌价值咨询公司Brand Finance发布的《2021中国医药品牌价值和品牌强度评估报告》显示,广药集团名列全球最具价值医药品牌榜第19位,名列中医药品牌价值榜第一位;广药集团中国企业500强的排名也上升至129位,已连续10年蝉联中国中药企业排行榜冠军;白云山MSCI ESG评级获A级。

即使多项殊荣加身,白云山及广药集团产业布局的步履也从未停歇。

随着《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》宏伟蓝图展开,粤港澳大湾区国家战略正全方位推进。近年来,广药集团一直紧抓粤港澳大湾区建设的机遇,深化粤澳合作,积极支持澳门医药产业发展。如2020年于澳门揭牌的广药集团澳门国际总部主体企业广药集团(澳门)国际发展产业有限公司,便定位为广药国际化业务的对外窗口,致力打造引领粤港澳、辐射东南亚和葡语系国家,具有国际竞争力的医药产业新增长极,深化粤港澳大湾区医药领域合作,助力澳门经济适度多元发展,加快广药集团国际化布局。

粤港澳三地优势互补,正在形成中医药现代化与国际化的新格局。广药白云山也将驭势而上,进一步推动中医药产业向更高质量发展。

此外,在各项事业蓬勃发展之时,广药白云山亦不忘将企业发展与乡村振兴等国家战略有机结合。

据了解,广药白云山利用自身工业技术、品牌、人才、渠道等优势,将地方特色农产品变为工业品,以促进第一、第二、第三产业融合发展。如王老吉的刺柠吉饮料,采用的原料便是贵州野果刺柠,通过王老吉的技术和渠道赋能,地方野果摇身一变成为销量超5亿元的时尚饮料,在帮扶贵州脱贫攻坚战上取得了不错的成果。而接下来,广药集团还将以广东荔枝为原料,开发荔枝饮料等产品,助力乡村振兴。

对于公司未来在资本市场的表现情况,中金公司在研报中表示,考虑到公司疫后业绩增长恢复良好,上调2021/2022年EPS预测3.5%/3.4%至人民币2.12/2.41元,对应同比增长18.0%/13.9%。当前A股股价对应2021/2022年14.3倍/12.5倍市盈率。A股维持跑赢行业评级和37.80元目标价,对应17.9倍2021年市盈率和15.7倍2022年市盈率,较当前股价有25.1%的上行空间。(单鸽)