假期间全球资本市场表现 哪些行业超预期?
2021-02-18 10:06:17 来源: 中泰证券

牛年“开门红”在何处?

第一,短期市场由于海外疫情控制和疫苗接种超预期影响,再叠加美国推出1.9万亿美元的新冠刺激计划,市场预计全球经济将进入快速复苏阶段,2月初仍然延续这样的预期且不断加强。建议投资者短期关注全球经济复苏和再通胀产业链,如化工产业链,大众消费品等。假期期间,布油价格突破60美元,港股市场能化板块大涨,建议投资者节后重点关注国内的能化产业链。

其次,“就地过年”政策使得假期消费数据大超预期,包括休闲食品、速冻食品、啤酒、白酒等饮料、院线影视、短视频等大超预期,建议投资者继续关注大众消费品,娱乐消费板块。

最后,截至2021年2月17日,共有2417家A股上市公司披露了2020年业绩预告,披露率达到58%。其中,共有1386家公司业绩预喜(预增、略增、扭亏、续盈),预喜率达到57%,连续三个季度环比持续改善。我们估算可比口径下A股2020年年报业绩的情况,整体法下A股利润增速从三季度的-6.3%上升至76.7%;中位数口径下年报利润增速从三季报的-0.4%上升至66.9%。考虑到优秀公司提前公告,绩差公司延后公告,整体业绩增速可能比估算值要略低一些,但趋势非常明确,即拐点已现。从板块角度看,大类行业呈现中游制造>TMT>必需消费>上游资源>中游原材料>可选消费>大金融的现象,尤其是中游制造板块连续两个季度加速改善。

综上:短期关注化工产业链、大众消费品和娱乐消费,全年仍然聚焦业绩持续超预期的高端制造板块。

风险提示:经济增速不及预期风险。研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。

正文

一、就地过年,哪些行业超预期?

在1月底中泰策略的周报《就地过年对经济和市场的影响》中,我们明确提出了“就地过年”可能在两个方面带来投资机会:

其一是生产端。由于就地过年,因此返乡的人群大幅减少。不同往年的是,一般来说,工人返乡过节过了元宵才会出来打工,而就地过年使得工地开工会大幅提前,至少1周以上。从投资的角度讲,上游周期品存在交易的机会。重点关注化工产业链、有色、建材等。

其二是一二线人口净流入的城市的消费端。重点推荐的是休闲消费品和娱乐消费,关注休闲食品、速冻食品、啤酒白酒、影视院线和短视频等。

那么,假期接尾声,哪些行业出现了超预期呢?主要是集中在消费端。

二、市场观点:短期关注化工产业链、大众消费品和娱乐消费

第一,短期市场由于海外疫情控制和疫苗接种超预期影响,再叠加美国推出1.9万亿美元的新冠刺激计划,市场预计全球经济将进入快速复苏阶段,2月初仍然延续这样的预期且不断加强。建议投资者短期关注全球经济复苏和再通胀产业链,如化工产业链,大众消费品等。假期期间,布油价格突破60美元,港股市场能化板块大涨,建议投资者节后重点关注国内的能化产业链。

其次,“就地过年”政策使得假期消费数据大超预期,包括休闲食品、速冻食品、啤酒、白酒等饮料、院线影视、短视频等大超预期,建议投资者继续关注大众消费品,娱乐消费板块。

最后,截至2021年2月17日,共有2417家A股上市公司披露了2020年业绩预告,披露率达到58%。其中,共有1386家公司业绩预喜(预增、略增、扭亏、续盈),预喜率达到57%,连续三个季度环比持续改善。我们估算可比口径下A股2020年年报业绩的情况,整体法下A股利润增速从三季度的-6.3%上升至76.7%;中位数口径下年报利润增速从三季报的-0.4%上升至66.9%。考虑到优秀公司提前公告,绩差公司延后公告,整体业绩增速可能比估算值要略低一些,但趋势非常明确,即拐点已现。从板块角度看,大类行业呈现中游制造>TMT>必需消费>上游资源>中游原材料>可选消费>大金融的现象,尤其是中游制造板块连续两个季度加速改善。

综上:短期关注化工产业链、大众消费品和娱乐消费,全年仍然聚焦业绩持续超预期的高端制造板块。

三、假期间重要财经事件汇总

四、假期间全球资本市场表现

风险提示

经济增速不及预期风险。研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。

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